El Grupo Adani, un conglomerado que construye y opera puertos, líneas eléctricas y fábricas de alimentos en India, comenzó el año cerca de la cima del mundo: su valor se ha multiplicado por diez en los dos años anteriores. Su fundador y director ejecutivo, Gautam Adani, fue clasificado el verano pasado como el segundo hombre más rico del planeta, solo por detrás de Elon Musk.
Luego se estrelló incluso más rápido de lo que había explotado. Hindenburg Research, una empresa boutique de inversión, publicó un informe el 24 de enero en el que afirmaba que la empresa había inflado sus acciones mediante trucos financieros. Esta empresa había apostado a que las acciones de Adani caerían, y cayeron: a finales de febrero, las 10 acciones del Grupo Adani que cotizaban en bolsa habían perdido dos tercios de su valor, un golpe de casi 150.000 millones de dólares. El informe convenció a casi todos para que se dirigieran a las salidas.
El grupo Adani, sin embargo, aguantó. Esta semana está montando su rally más grande desde el otoño. Su principal acción, Adani Enterprises, ganó un 31% en cuatro días. Otra unidad del imperio, Adani Ports, se ha recuperado por completo de sus pérdidas. Las voces optimistas dicen que todo el grupo podría crecer otro 15-20% este año.
Muchos factores han contribuido a la supervivencia del Grupo Adani durante los últimos cuatro meses. Tenía inversionistas leales entre las instituciones públicas indias, y los cazadores de gangas entraron y compraron acciones al mínimo. La otra razón: Adani tenía activos tangibles, en su mayoría proyectos de infraestructura, que estaban ahí para que todos los vieran. Estas empresas, cualquiera que sea su valor, tenían un valor que muchos inversores encontraban atractivo.
Pero el detonante del estallido de optimismo de esta semana provino indirectamente del gobierno indio.
El viernes, un panel convocado por la Corte Suprema de India después de las explosivas acusaciones de enero dijo, en efecto, que los reguladores financieros indios estaban haciendo todo lo posible en la supervisión del Grupo Adani, pero no habían logrado penetrar las confusas estructuras de propiedad detrás de su financiación. Además, probablemente nunca lo harán, ya que «se han quedado en blanco».
Esta es una situación frustrante para las agencias involucradas en la protección de los mercados de capital indios y podría hacer que muchos inversores se detuvieran. Pero para los inversores vendidos en el Grupo Adani, fue un dulce alivio. El tribunal ha pedido al principal regulador, conocido como la Junta de Bolsa y Valores de India, que complete sus actividades antes del 14 de agosto, ya sea que logre o no explicar quién posee los fondos que permitieron que las acciones de Adani se multiplicaran por diez desde 2021. De lo contrario , dice el informe, su obra podría prolongarse interminablemente, «un viaje sin destino».
Adani Group no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios. Llamó a las afirmaciones de Hindenburg Research en enero «acusaciones sin fundamento basadas en patrones de hechos imaginarios» e incluso «un ataque calculado contra India».
Uno de los inversionistas que invirtió fuertemente en Adani en marzo durante la depresión, Rajiv Jain de GQG Partners en Florida, compró aún más cuando aumentó esta semana, según Bloomberg. Jain dijo que su participación total en las empresas de Adani era de casi 3500 millones de dólares y citó el valor del negocio de infraestructura de Adani como la razón de su inversión.
Más allá de la infraestructura, uno de los activos más valiosos del Grupo Adani es algo menos tangible. Gautam Adani y Narendra Modi, primer ministro de la India, han trabajado en conjunto durante décadas. Subieron de rango juntos en su estado natal de Gujarat, y Modi voló a Nueva Delhi en un jet privado propiedad de Adani después de ser elegido jefe del gobierno nacional.
Desde que la sombra de la duda cayó sobre sus negocios, Adani ha mantenido un perfil relativamente bajo en India. Se mantuvo ocupado en el extranjero. Abrió un nuevo puerto en Haifa, Israel, donde posó con el amigo del Sr. Modi, Binyamin Netanyahu. Y realizó una gira por Europa y Estados Unidos para asegurar a los inversores que se mantenía firme. Pero Modi, una vez omnipresente a su lado, se negó a mencionar a Adani en público.
Los hallazgos del panel de la Corte Suprema sugieren que el grupo Adani ahora puede relajarse frente a las autoridades indias. Sin los poderes de investigación de los que carecen, los reguladores no pueden perseguir las sospechas puestas en marcha por Hindenburg Research en enero. La oposición política de India, aprovechando el vínculo entre Adani y Modi, ha pedido un panel parlamentario especial que pueda descubrir más. Pero entre la corte y la mayoría parlamentaria de Modi, tienen pocas posibilidades.
La posición del Grupo Adani dentro de la economía política de India parece fortalecida, si no completamente reparada. Este es un desarrollo importante para más que ganadores y perdedores del mercado de valores. La visión del Sr. Modi para la India depende de la construcción de mucha infraestructura.
El país ya ha acelerado y mejorado una cantidad récord de proyectos durante sus nueve años en el poder. Los aeropuertos, las carreteras, la transmisión de energía y más son considerablemente mejores y más abundantes, más que otros indicadores como la inversión privada, que según los economistas va a la zaga. Gran parte de la financiación proviene del gobierno. Pero la construcción también necesita socios privados.
Hindenburg Research, que está en Nueva York, había argumentado que el conglomerado Adani estaba elevando artificialmente sus valoraciones para recaudar los fondos que necesitaba para cubrir sus deudas con inversores extranjeros. Adani ha tomado medidas para pagar su deuda, pero aún podría atraer la atención de los reguladores extranjeros.
Pero en India, los críticos de Adani pueden tener que cambiar sus planes. Los partidos de oposición se quejan de que se les ha impedido hablar sobre Adani y Modi en la prensa e incluso en el parlamento. Los competidores y socios locales de Adani deben tener cuidado de que su lugar central en los asuntos indios permanezca seguro.
