Los mercados han estado agitados desde que la Reserva Federal comenzó a subir las tasas de interés para combatir la inflación el año pasado.
Las acciones y los bonos perdieron dinero. Los costos de financiar un automóvil, una casa o incluso una pequeña compra con tarjeta de crédito han aumentado. Dos importantes bancos regionales estadounidenses quebraron y tuvieron que ser rescatados, y se extendió el temor a una posible recesión.
Pero fue un momento glorioso para una parte del mundo financiero: los fondos mutuos del mercado monetario. Los mayores fondos del mercado monetario seguidos por Datos de la grúa pagan más del 4,6% de interés, y unos pocos tienen rendimientos de alrededor del 5%.
Sus altisonantes tasas de interés siguen de cerca la tasa de los fondos federales, fijado por el banco central. La tasa efectiva de fondos federales ahora es de alrededor de 4.83%. Es costoso para las personas que necesitan pedir dinero prestado, y es deliberado: la Reserva Federal está aumentando las tasas porque está tratando de sofocar la inflación al desacelerar la economía.
Lo que es un dolor para los prestatarios es excelente para las personas que necesitan un lugar para estacionar el dinero que han reservado para pagar las facturas. En un esfuerzo por retener a los clientes, algunos bancos han comenzado a aumentar las tasas de las cuentas de ahorro y los certificados de depósito, aunque la mayoría de los depósitos bancarios permanecen en cuentas que rinden casi nada.
Esto le da a los fondos del mercado monetario un atractivo magnético. Sus activos han aumentado a más de $ 5,6 billones, de $ 5,2 billones en diciembre de 2021, cuando la Fed comenzó a hablar sobre aumentos inminentes de las tasas de interés. Los fondos del mercado monetario deberían continuar creciendo si la Fed mantiene las tasas en su nivel actual o las aumenta aún más.
He usado fondos del mercado monetario de forma intermitente durante décadas sin ningún problema y los considero relativamente seguros, pero no del todo. Creo que es razonable poner algo de su dinero allí, siempre que tenga cuidado y mantenga los ojos bien abiertos.
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El paisaje cambia
En junio, cuando las tasas del mercado monetario saltaron del nivel cercano a cero en el que habían languidecido al 0,7%, señalé que, por primera vez en mucho tiempo, tenía sentido comenzar a buscar lugares para estacionar su dinero. .
Atrás quedaron los días en que estabas condenado a no recibir nada por el privilegio de mantener tu dinero en una institución financiera, si estabas dispuesto a hacer un movimiento. Cuando las tasas de interés comenzaron a subir, las tasas del mercado monetario inmediatamente comenzaron a levitar, creando una amplia diferencia con las tasas de los depósitos bancarios.
Ahora esto brecha alcanzó su nivel más alto en décadas. Los beneficios de los fondos del mercado monetario son cada vez más evidentes, no solo para los gerentes de finanzas corporativas que siempre los han utilizado como un lugar eficiente y de alto rendimiento para guardar dinero, sino también para miles de personas comunes, que finalmente obtienen algo por su dinero.
Digamos que tienes $10,000 para esconder en alguna parte. Guárdalo en una cuenta corriente y no recibirás casi nada. Guárdelo en un fondo del mercado monetario pagando el 5% durante un año y recibirá $500.
No te hará rico. Dependiendo de los precios al consumidor, podría perder poder adquisitivo en términos ajustados por inflación. Actualmente, los rendimientos del mercado monetario apenas comienzan a acercarse a la tasa anual de Índice de precios al consumidor, que fue del 5% en marzo. Pero comparado con nada, $500 es maravilloso.
Algunos bancos están comenzando a ofrecer tasas competitivas con el seguro de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos: Manzana, por ejemplo, se ha asociado con Goldman Sachs y comercializa una cuenta de interés del 4,15%. Muchas otras instituciones financieras también están compitiendo por la atención, pero por lo general van a la zaga de las tasas del mercado monetario.
En resumen, si usted es un inversionista de fondos del mercado monetario, el aumento de las tasas de interés puede ser divertido. Pero, como siempre en las finanzas, una ganancia rara vez está exenta de costos.
vulnerabilidades conocidas
Los inversores nunca han sufrido grandes pérdidas en los fondos del mercado monetario en los Estados Unidos, y este registro me parece reconfortante.
Pero esto no significa que los fondos estén libres de riesgo.
Por un lado, ya hay indicios de que su creciente popularidad se debe en parte a expensas de los bancos, especialmente de los más pequeños que han perdido depósitos. Tales pérdidas, que contribuyeron a los colapsos de Silicon Valley Bank y Signature Bank el mes pasado, han creado tensiones en todo el sistema financiero.
Más de $560 mil millones en depósitos abandonaron el sistema bancario comercial este año hasta el 5 de abril, según cifras del gobierno. Al mismo tiempo, se han invertido más de $442 mil millones en fondos del mercado monetario, según Crane Data. Esto ha sido excelente para los ingresos de los inversores de fondos, pero no es un bien absoluto para las instituciones financieras.
Puedes ver esto en negocios individuales. En Charles Schwab, por ejemplo, que acaba de publicar sus resultados trimestrales, el brazo bancario de la empresa perdió $41 mil millones en depósitos en los primeros tres meses del año. Al mismo tiempo, los fondos del mercado monetario de Schwab ganaron 80.000 millones de dólares.
Para los clientes de Schwab, el cambio ha sido una gran ayuda. Esto significa un gran aumento en sus ingresos. Para los accionistas de la empresa, sin embargo, significa una reducción de las ganancias. Como negocio, dice Schwab, es lo suficientemente fuerte como para manejar el cambio. Ese puede ser el caso, pero no todas las instituciones financieras están en buena forma en este momento.
Los reguladores financieros están observando de cerca estos problemas.
El mercado monetario «corto»
No son solo los bancos los que son vulnerables a las «corridas»: pánicos, en los que las personas se apresuran a retirar su dinero, incitando a otros a hacer lo mismo, en un círculo vicioso. Los fondos del mercado monetario también están periódicamente sujetos a corridas.
Solo ha habido dos incidentes conocidos en los que los fondos del mercado monetario no han podido pagar 100 centavos por cada dólar invertido en ellos (han «roto la pelota», en la jerga de Wall Street) y, a pesar de los dolores de cabeza y las largas demoras en el pago, no se produjo ninguna pérdida significativa. en esos casos.
Pero ha habido muchos casi accidentes. 2012 relación por el Banco de la Reserva Federal de Boston encontró más de 200 casos en los que las empresas que administraban fondos del mercado monetario les pagaron dinero discretamente para asegurarse de que los fondos pudieran pagar a los inversores el 100% del dinero que recibieron.
Recuerde que la Fed tuvo que restaurar la calma durante las corridas del mercado monetario en 2008 y luego nuevamente en 2020, durante una breve crisis al comienzo de la pandemia de coronavirus. La Comisión de Bolsa y Valores, que regula los fondos del mercado monetario, ya ha endurecido sus reglas dos veces, y está sugerir cambios adicionales.
La participación federal en los mercados monetarios se ha convertido en una constante. Desde la crisis de 2020, los fondos del mercado monetario han cada vez más dependiente en un respaldo de la Fed: el redención inversa operaciones de acuerdo, o «reverse repo», del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. La mayoría de las tenencias de muchos fondos del mercado monetario son valores del Tesoro vendidos durante la noche por la Reserva Federal. En total, más de 2,2 billones de dólares en valores están inmovilizados en este mercado.
El 30 de marzo, en medio de una crisis bancaria, el Secretario de Hacienda Janet L. Yellen ha apuntado a los fondos del mercado monetario como un área particular de interés. «Si hay un lugar donde las vulnerabilidades del sistema a las corridas y las liquidaciones han quedado claras, son los fondos del mercado de dinero», dijo. “Estos fondos son ampliamente utilizados por inversores minoristas e institucionales para la gestión de efectivo; proporcionan un sustituto cercano de los depósitos bancarios.
Si bien señaló el ajuste regulatorio que ya había ocurrido, la Sra. Yellen dijo que aún quedaba mucho por hacer. “Los riesgos para la estabilidad financiera que plantean el mercado monetario y los fondos abiertos no se han tenido suficientemente en cuenta”, dijo.
como usarlos
Estos días, Tengo una variedad de lugares para poner el dinero que necesitaré para pagar las cuentas.
Estos incluyen cuentas en un importante banco comercial mundial, una cooperativa de crédito, un banco de ahorros en línea de alto rendimiento asegurado por la FDIC y un fondo del mercado monetario de bajo costo con una importante empresa de gestión de activos considerados. Durante los últimos dos años, he mantenido dinero en todos estos fondos, aunque últimamente el fondo de mercado monetario se ha convertido en mi favorito, ya que genera efectivo constante.
Pero cuando la Fed baje las tasas de interés -podría suceder pronto si hay una recesión, o en varios meses si persiste la inflación- las tasas de los fondos del mercado monetario también caerán, y reduciré mis tenencias en ellos.
También soy consciente de los peligros potenciales asociados con los fondos del mercado monetario. Para minimizar el riesgo, utilizo el llamado fondo del gobierno, un fondo que solo tiene bonos del Tesoro, otros valores del gobierno y de agencias de EE. UU. y valores de repos inversos en la Reserva Federal. Esto elimina la posibilidad de que mi fondo tenga valores emitidos por una empresa privada que quiebre, como le sucedió a Lehman Brothers en 2008, lo que causó problemas a algunos fondos del mercado monetario.
Por supuesto, los bonos del Tesoro tampoco son 100% seguros, no con el techo de la deuda federal que se avecina. Por alucinante que suene, es posible que el gobierno de EE. UU. entre en mora en el pago de su deuda. Muchos fondos del mercado monetario evitan las letras del Tesoro que podrían vencer durante un estancamiento del techo de la deuda.
Al final, espero que prevalezca la cordura y que el gobierno de los Estados Unidos pague todas sus cuentas. Si no cumpliera con sus obligaciones del Tesoro, después de todo, ningún otro valor financiero en los Estados Unidos estaría completamente seguro.
Aún así, por el dinero que realmente necesito, me aseguraré de tener una mayor proporción de mi dinero en cuentas aseguradas por la FDIC cuando el pico de la lucha por el techo de la deuda parezca estar sobre nosotros, tal vez ya en junio.
Por eso, incluso cuando se trata de lugares seguros para guardar su dinero, se aplican las reglas generales de inversión: diversifique sus inversiones y trate de comprender el riesgo que está tomando con su dinero.
Me preocupan los fondos del mercado monetario. No están 100% seguros. Pero estoy agradecido de tenerlos.
